قبل أن تعتبر الانتخابات الأمريكية المتنازع عليها بشدة بمثابة إقالة، يبدو أن تجار الخيارات عبر الأسواق يقللون من المخاطر ويستعدون لمزيد من التقلبات.
(بلومبرج) – قبل أن تعتبر الانتخابات الأمريكية المتنازع عليها بشدة بمثابة إرجاء، يبدو أن تجار الخيارات عبر الأسواق يقللون من المخاطر ويستعدون لمزيد من التقلبات.
ارتفعت تقلبات خيارات الأسهم خلال معظم شهر أكتوبر حتى مع هدوء تقلبات السوق، تحسبا ليس فقط للانتخابات المقبلة ولكن أيضا لموسم الأرباح وقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة. السباق بين كامالا هاريس ودونالد ترامب قريب جدًا من أن يتم تحديده في الأيام الأخيرة قبل التصويت.
إعلان 2
محتوى المقال
ارتفعت عائدات السندات منذ أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، مما دفع المستثمرين إلى التراجع عن بعض مراكز العقود الآجلة وإضافة تحوطات من المخاطر الزائدة على أسعار الفائدة المرتفعة. بالنسبة للجزء الأكبر، يراهن تجار العملة على تقلبات أوسع، مع تزايد التقلبات بالنسبة لليوان والبيزو المكسيكي واليورو بسبب عدم اليقين بشأن التجارة والتعريفات الجمركية.
قال ستيوارت كايزر، استراتيجي تداول الأسهم الأمريكية في سيتي جروب جلوبال ماركتس إنك، “إن تحديد المراكز نظيف للغاية” بعد بعض عمليات التخلص من المخاطر بشكل عام خلال الأسابيع القليلة الماضية بعد الانتخابات واجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي. “وهذا أمر جيد بالنسبة للمخاطر/المكافآت بعد الانتخابات اعتمادًا على نتيجة بالطبع. يبدو أن السندات تتحرك أكثر من الأسهم.
فيما يلي نظرة على كيفية وضع متداولي الخيارات عبر فئات الأصول المختلفة، من الأسهم إلى العملات المشفرة:
الأسهم
كما هو متوقع، ظهر الكثير من التحوط للانتخابات في اللحظة الأخيرة، حيث أن الخيارات قصيرة المدى تجعل من السهل اتخاذ موقف أقرب إلى الحدث. وتتجاوز التقلبات الضمنية المستويات المحققة، حيث يستعد المستثمرون لتقلبات أوسع حتى مع مرور مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بـ 29 جلسة دون انخفاض بأكثر من 1٪.
أهم القصص
محتوى المقال
إعلان 3
محتوى المقال
قال دانييل كيرش، رئيس الخيارات في شركة بايبر ساندلر وشركاه: “ما زلنا نرى اهتمامًا بالتداولات في فترة قريبة من الانتخابات مع زيادة في الأيام الأخيرة”. “العملاء الذين يتوقعون فوز دونالد ترامب في الانتخابات يزيدون من تعرضهم للقطاعات المالية والاستثمارية. الأسهم المشفرة، أولئك الذين يراهنون على فوز هاريس، يشترون خيارات على أسهم الطاقة المتجددة. هناك أيضًا ارتفاع في التحوط مع تراكم المتداولين في خيارات البيع لمؤشر S&P 500 وQQQ ETF.
وكانت التقلبات الضمنية في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الأمد الأقصر تزداد سخونة نسبة إلى مستويات شهر واحد، مع انتشار الانتخابات وصدمة بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال حساب المقياس الأقصر أمدا. مؤشر Cboe VVIX – الذي يقيس تقلبات VIX – مرتفع أيضًا.
قال زيوي رين، مدير المحفظة في Penn Mutual Asset Management: “في الوقت الحالي، يعد انحراف الخيارات حادًا وVIX أعلى بكثير من التقلبات المحققة”. “هذه علامات على أن السوق تتمتع بتحوط جيد في هذه المرحلة.”
على الرغم من أن التقلبات مرتفعة، إلا أنها تشير إلى تحرك بنسبة 1.7٪ تقريبًا لمؤشر S&P 500 في اليوم التالي للانتخابات – وليس تأرجحًا شنيعًا. وقد انخفضت الحركة الضمنية بشكل مطرد من الذروة التي بلغت حوالي 2٪ في أوائل أكتوبر لتتماشى مع المتوسط طويل الأجل للانتخابات الماضية، وفقًا لستيفانو باسكال، رئيس استراتيجية مشتقات الأسهم الأمريكية في بنك باركليز.
إعلان 4
محتوى المقال
وبعيدًا عن المؤشرات العامة، تشهد بعض القطاعات، مثل أسهم العملات المشفرة والطاقة النظيفة، ارتفاعًا في التقلبات أعلى بكثير من متوسطاتها. قال مكتب التداول في مورجان ستانلي الأسبوع الماضي إن أسهم العملات المشفرة تُسعر تحركات بنسبة 10٪ تقريبًا، وتلك الخاصة بشركات الطاقة المتجددة بحوالي 6٪. يتم تنفيذ ذلك في تحديد المواقع، حيث، على سبيل المثال، تم شراء أكثر من 20000 فروق أسعار لشهر نوفمبر الأسبوع الماضي في شركة Sunrun Inc.
بمجرد اجتياز الانتخابات، تعمل تدفقات السوق الأساسية على بناء الدعم للارتفاع في نهاية العام، مع إزالة التحوطات، وبدء شراء صناديق الاستثمار المشتركة خلال شهر نوفمبر، وإعادة شراء الشركات للأسهم وانخفاض التقلبات في الشراء النظامي وإعادة التحوط عن طريق الخيار. التجار.
وقال رين: “بافتراض أن فترة ما بعد الانتخابات سلسة، نعتقد أن هذه التحوطات قد تتفكك ويمكننا أن نشهد انخفاضًا حادًا في مؤشر VIX وانحرافًا أكثر اتساعًا”. “إذا حدث الأمران، فقد يجبر ذلك المزيد من المشترين على الدخول إلى السوق ويدفع السوق إلى الارتفاع”.
الفوركس
شهدت خيارات العملات قصيرة الأجل التي تقوم الآن بتسعير المخاطر حول الانتخابات قفزة ضمنية في التقلب تحسبا لتقلبات أوسع بعد التصويت الأمريكي. وصلت تقلبات الدولار مقابل اليوان لمدة أسبوع إلى مستوى قياسي في أواخر الأسبوع الماضي، حيث تحوط المتداولون من احتمال زيادة الرسوم الجمركية الأمريكية التي هدد بها ترامب وحرب تجارية عالمية يمكن أن تضر الصين بشكل خاص.
إعلان 5
محتوى المقال
وقد ارتفع التقلب في اليورو – المعرض أيضًا لأي تعريفات تجارية قد يترتب على فوز ترامب – بأكبر قدر منذ عام 2020، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ مارس 2023، في حين تظل انعكاسات المخاطر هبوطية على اليورو مقابل الدولار. وارتفعت تقلبات البيزو لمدة أسبوع واحد إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من أربع سنوات، واتسعت علاوتها مقارنة بالتقلبات المتوقعة مع مرور الوقت إلى أعلى مستوياتها منذ أن بدأت بلومبرج في جمع البيانات في عام 2007.
الأسعار
تركزت المراكز في سوق سندات الخزانة على مدى الأسبوعين الماضيين على تقليص المتداولين لمراكزهم في العقود الآجلة، ويميلون نحو عمليات التصفية الطويلة وسط توقعات متزايدة بتعزيز التحفيز المالي بعد الانتخابات، مما يؤدي إلى تضخم المعروض من سندات الخزانة. وقد شهدت النتيجة انخفاضًا حادًا في الفائدة المفتوحة، أو عدد المراكز التي يحتفظ بها المتداولون، في العقود الآجلة لسندات العشر سنوات منذ بداية أكتوبر مع ارتفاع العائدات.
وقد انعكس أيضًا التخلص من المخاطر، أو قيام المتداولين بسحب الرقائق من على الطاولة، في سوق النقد، حيث أظهر أحدث استطلاع أجرته شركة JPMorgan Chase & Co. أن العملاء يخفضون مراكزهم الطويلة والقصيرة، مع ارتفاع المحايدين. في سوق الخيارات لسندات الخزانة، تتواجد تحوطات المخاطر التيلية عند عوائد أعلى وعمليات بيع أكبر في سوق السندات مقابل المستويات الحالية. إن سعر 109.50 لشهر ديسمبر 10 سنوات مكتظ بشكل ملحوظ، أي ما يعادل عائد يبلغ حوالي 4.5٪ وحوالي 25 نقطة أساس أعلى من المستويات الحالية.
إعلان 6
محتوى المقال
وقال تانفير ساندو، كبير استراتيجيي المشتقات العالمية في بلومبرج إنتليجنس: “إن علاوة التقلبات الانتخابية أكثر وضوحًا في سوق السندات على أسعار الفائدة طويلة الأجل، والتي نعتقد أنها تعكس المخاوف بشأن ارتفاع المخاطر المالية على نتيجة كاسحة”. “يشير الانحراف إلى الطلب على التحوطات باستخدام مقايضة الدافع مقابل عمليات البيع في أسعار الفائدة الطويلة الأجل.”
تشفير
يتباين متداولو العملات المشفرة بشأن نتيجة الانتخابات، مع تحول سوق الخيارات من الاتجاه الصعودي بقوة إلى نهج أكثر تركيزًا على التحوط. ارتفع التقلب الضمني للعقود قصيرة الأجل مثل عقود البيع لمدة 14 يومًا بشكل ملحوظ، بينما تظل المكالمات التي لها نفس انتهاء الصلاحية مستقرة، وفقًا للبيانات التي تم جمعها بواسطة مزود سيولة العملات المشفرة B2C2.
على الرغم من عدم وجود تحيز اتجاهي واضح مع تزايد التقلبات قبل الانتخابات، فإن زيادة علاوة المكالمات عبر فترات أطول وما يسمى بعقود بيتكوين الآجلة على بورصة شيكاغو التجارية تشير إلى توقعات صعودية بعد الانتخابات، مع المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة والتغيرات الإيجابية المحتملة في سياسات العملات المشفرة في الأفق. العام المقبل.
عبر الأصول
تميل الخيارات الثنائية – التي يتم فيها دفع التعويضات في حالة استيفاء زوج من الشروط، مثل وصول العملة والسهم إلى مستويات محددة مسبقًا – إلى أن تكون وسيلة شائعة للتحوط من النتائج المحتملة حول الأحداث الكبرى. مثل هذه الصفقات انتعشت في الانتخابات، وفقا لإسماعيل أفصح، استراتيجي المشتقات المالية في بنك جيه بي مورجان.
قال أفساه: “أظن أن السبب الرئيسي في ذلك هو أن المستثمرين لديهم وجهات نظر ثابتة حول الكيفية التي من المرجح أن تتصرف بها الأصول الفردية في التخللات الأربعة الرئيسية للانتخابات الأمريكية”. “إن استخدام الخيارات المختلطة والمراهنة على اتجاه أصلين بشكل متزامن يسمح بزيادة الرافعة المالية بشكل ملموس وبالتالي تحسين الاحتمالات، بشرط أن تتصرف الأصول بالفعل كما هو متوقع.”
—بمساعدة ديفيد بان، وكريستيان داس، وجيسيكا مينتون، وجان باتريك بارنيرت.
محتوى المقال
