من المقرر أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى بينما يواجه توقعات ضبابية بعد الانتخابات

محتوى المقال

واشنطن (أ ف ب) – لا أحد يعرف كيف ستنتهي الانتخابات الرئاسية يوم الثلاثاء، ولكن من الأسهل التنبؤ بتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد يومين: مع استمرار انخفاض التضخم، من المقرر أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الثانية هذا العام. .

قد تظل المنافسة الرئاسية دون حل عندما ينهي بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الذي يستمر يومين بعد ظهر الخميس، إلا أن حالة عدم اليقين هذه لن يكون لها أي تأثير على قراره بتخفيض سعر الفائدة القياسي بشكل أكبر. ومع ذلك، فإن تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل سوف تصبح أكثر اضطرابا بمجرد تولي رئيس جديد والكونغرس مهامهما في يناير، وخاصة إذا فاز دونالد ترامب بالبيت الأبيض مرة أخرى.

محتوى المقال

ويقول اقتصاديون إن مقترحات ترامب بفرض رسوم جمركية مرتفعة على جميع الواردات وإطلاق عمليات ترحيل جماعي للمهاجرين غير المصرح لهم وتهديده بالتدخل في قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقلة عادة بشأن أسعار الفائدة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع التضخم. ومن شأن التضخم المرتفع بدوره أن يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبطاء أو وقف تخفيضات أسعار الفائدة.

يوم الخميس، يسير صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة الرئيس جيروم باول، على الطريق الصحيح لخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية، إلى حوالي 4.6٪، بعد أن نفذوا تخفيضًا بمقدار نصف نقطة في سبتمبر. ويتوقع الاقتصاديون خفضًا آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر وربما خطوات إضافية من هذا القبيل في العام المقبل. وبمرور الوقت، تميل تخفيضات أسعار الفائدة إلى خفض تكاليف الاقتراض بالنسبة للمستهلكين والشركات.

يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة لسبب مختلف عما يفعله عادةً: فهو غالبًا ما يخفض أسعار الفائدة لتعزيز الاقتصاد الراكد وسوق العمل الضعيف من خلال تشجيع المزيد من الاقتراض والإنفاق. لكن الاقتصاد ينمو بسرعة، ومعدل البطالة منخفض عند 4.1%، حسبما ذكرت الحكومة يوم الجمعة، حتى مع الأعاصير والإضراب في شركة بوينغ التي أدت إلى انخفاض حاد في نمو صافي الوظائف الشهر الماضي.

محتوى المقال

محتوى المقال

وبدلاً من ذلك، يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة كجزء مما أسماه باول “إعادة المعايرة” لبيئة منخفضة التضخم. وعندما ارتفع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ أربعة عقود عند 9.1% في يونيو/حزيران 2022، شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة 11 مرة ــ مما أدى في النهاية إلى رفع سعر الفائدة الرئيسي إلى حوالي 5.3%، وهو أعلى مستوى أيضا في أربعة عقود.

لكن في سبتمبر، انخفض التضخم على أساس سنوي إلى 2.4%، وهو ما يزيد بالكاد عن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ويساوي مستواه في عام 2018. ومع انخفاض التضخم حتى الآن، قال باول ومسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم يعتقدون أن معدلات الاقتراض المرتفعة هي لم تعد ضرورية. وعادة ما تعمل معدلات الاقتراض المرتفعة على تقييد النمو، وخاصة في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل الإسكان ومبيعات السيارات.

وقالت كلوديا سهام، كبيرة الاقتصاديين في شركة New Century Advisors والخبيرة الاقتصادية السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “كان التقييد قائماً لأن التضخم كان مرتفعاً”. “التضخم لم يعد مرتفعا. لقد انتهى سبب التقييد.”

وأشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ستكون تدريجية. لكن جميعهم تقريبا أعربوا عن تأييدهم لمزيد من التخفيضات.

محتوى المقال

وقال كريستوفر والر، العضو المؤثر في مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي: “بالنسبة لي، السؤال الرئيسي هو مدى وسرعة خفض الهدف لسعر الفائدة (الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي)، والذي أعتقد أنه تم تحديده حاليًا عند مستوى مقيد”. قال في خطاب الشهر الماضي.

وقال جوناثان بينجل، الخبير الاقتصادي في بنك يو بي إس السويسري، إن صياغة والر تعكس “ثقة غير عادية وقناعة بأن أسعار الفائدة تتجه نحو الانخفاض”.

في العام المقبل، من المرجح أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في صراعه مع مسألة مدى الانخفاض الذي يجب أن ينخفض ​​إليه سعر الفائدة القياسي. وفي نهاية المطاف، قد يرغبون في تحديده عند مستوى لا يقيد النمو ولا يحفزه – “محايد” في لغة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

يعترف باول ومسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنهم لا يعرفون بالضبط أين يقع المعدل المحايد. وفي سبتمبر/أيلول، قدرت لجنة تحديد سعر الفائدة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يصل إلى 2.9%. يعتقد معظم الاقتصاديين أنه أقرب إلى 3٪ إلى 3.5٪.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إن على المسؤولين تقييم مدى الحياد من خلال كيفية استجابة الاقتصاد لتخفيضات أسعار الفائدة. وفي الوقت الحالي، فإن أغلب المسؤولين واثقون من أن سعر الفائدة الحالي الذي يفرضه بنك الاحتياطي الفيدرالي عند مستوى 4.9%، أعلى بكثير من مستوى الحياد.

ومع ذلك، يرى بعض الاقتصاديين أنه مع ظهور الاقتصاد بصحة جيدة حتى مع ارتفاع معدلات الاقتراض، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى تيسير الائتمان كثيرًا، هذا إن كان بحاجة إلى ذلك على الإطلاق. والفكرة هي أنها ربما تكون بالفعل قريبة من مستوى أسعار الفائدة التي لا تؤدي إلى إبطاء الاقتصاد أو تحفيزه.

محتوى المقال

“إذا ظل معدل البطالة عند أدنى مستوياته 4 واستمر الاقتصاد في النمو بنسبة 3%، فهل يهم أن يتراوح سعر الفائدة (الاحتياطي الفيدرالي) بين 4.75% و5%؟” تساءل جو لافورجنا، كبير الاقتصاديين في شركة SMBC Nikko Securities. “لماذا يقطعون الآن؟”

ومع انعقاد الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي مباشرة بعد يوم الانتخابات، من المرجح أن يطرح باول أسئلة في مؤتمره الصحفي يوم الخميس حول نتيجة السباق الرئاسي وكيف يمكن أن تؤثر على الاقتصاد والتضخم. ومن المتوقع أن يؤكد مجددا أن قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تتأثر بالسياسة على الإطلاق.

وخلال رئاسة ترامب، فرض تعريفات جمركية على الغسالات والألواح الشمسية والصلب ومجموعة من السلع القادمة من الصين، وهو ما حافظ عليه الرئيس جو بايدن. ورغم أن الدراسات تشير إلى أن أسعار الغسالات ارتفعت نتيجة لذلك، فإن التضخم الإجمالي لم يرتفع كثيرا.

لكن ترامب يقترح الآن تعريفات أوسع نطاقا – ضرائب على الواردات في الأساس – من شأنها أن ترفع أسعار نحو عشرة أضعاف البضائع القادمة من الخارج.

ويشعر العديد من الاقتصاديين الرئيسيين بالقلق من التعريفات الجمركية الأخيرة التي اقترحها ترامب، والتي يقولون إنها من المؤكد أنها ستعيد إشعال التضخم. وخلص تقرير صادر عن معهد بيترسون للاقتصاد الدولي إلى أن مقترحات ترامب الرئيسية بشأن التعريفات الجمركية من شأنها أن تجعل التضخم أعلى بمقدار نقطتين مئويتين في العام المقبل عما كان ليصبح عليه لولا ذلك.

من المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة استجابة للتعريفات الجمركية هذه المرة، وفقًا للخبراء الاقتصاديين في بانثيون ماكروإيكونوميكس، “نظرًا لأن ترامب يهدد بزيادات أكبر بكثير في التعريفات الجمركية”.

وكتبوا: “وبناء على ذلك، سوف نقوم بتقليص التخفيض في سعر الفائدة على الأموال في توقعاتنا لعام 2025 إذا فاز ترامب”.

محتوى المقال