Wall Street se ha convencido en gran medida de que esta semana se producirá un esperado recorte de tipos. El consenso general es que el miércoles el presidente de la Fed, Jay Powell, anunciará un recorte de 25 puntos básicos (pb) tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), aunque los expertos advierten Si los analistas se llevan una sorpresapodría ser un mal augurio para el mercado de valores.
Powell y sus colegas del FOMC han sido abiertos sobre sus cambiantes puntos de vista sobre el panorama económico.
Creen que la inflación, que alcanzó su punto máximo durante la pandemia, parece estar encaminándose de manera sostenible hacia la tasa objetivo del 2%, lo que significa que el FOMC Puede, en cambio, centrar su atención en el empleo.la segunda mitad del doble mandato de la organización.
Si bien el FOMC nunca puede hacer promesas con anticipación, Wall Street ha captado este cambio de tono y ha sacado sus propias conclusiones.
Como resultado, muchos bancos ahora están incorporando en sus precios un recorte de 25 puntos básicos, el incremento más pequeño con el que la Fed normalmente ajusta las tasas de interés.
La fijación de precios de un recorte de este tipo tiene consecuencias de largo alcance, ya que significa que Wall Street puede prepararse para posibles aumentos del endeudamiento corporativo y de los consumidores a medida que la práctica se vuelve más barata.
De igual modo, significa que los analistas tienen cierta confianza en que… La Reserva Federal se centra en mantener un determinado nivel de empleo y productividad.
En consecuencia, se podría esperar razonablemente que la actividad económica aumentara, dejando atrás los temores de una recesión y dejando lugar, en cambio, a un llamado aterrizaje suave.
Pero…¿50bps?
Algunas instituciones están cuestionando Si se podría anunciar un recorte mayor, de 50 puntos básicos, esta semanaaunque otros temen que esto pueda crear un efecto yo-yo con la inflación, haciéndola subir justo cuando parecía que estaba empezando a controlarse.
Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, escribió en una nota esta mañana: “En nuestra opinión, los datos generales de inflación han sido lo suficientemente buenos como para permitir que la Fed comience a recortar las tasas esta semana en medio de un mercado laboral más débil, pero no dan a los funcionarios una razón para recortar agresivamente.
“Los datos de ventas minoristas y producción industrial que se publicarán el martes podrían influir potencialmente en la decisión de la Fed, y unos resultados débiles probablemente desencadenarían un recorte de 50 puntos básicos”.
La nota vista por Fortuna Añade: “Como señaló el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell… si bien el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se reciban y del equilibrio de riesgos, ‘la dirección del viaje es clara’. En nuestro escenario base de un aterrizaje suave, vemos margen para 100 puntos básicos de reducción de las tasas de interés este año y otros 100 puntos básicos en 2025”.
Ni demasiado caliente, ni demasiado frío
Mientras Banco de América Dice que está leyendo los “datos, no las hojas de té”, y también está convencido de que habrá un recorte después de la reunión de mañana y el miércoles.
Una remota posibilidad de que no haya un recorte (como ha sido el caso durante los últimos cuatro años) no se menciona en una nota del viernes escrita por los economistas estadounidenses Aditya Bhave y Stephen Juneau, quienes habían confirmado en agosto un recorte de tasas previsto para septiembre.
“Nuestra hipótesis de base sigue siendo el gradualismo”, escribió el dúo. “Creemos que la falta de convicción está justificada en puntos de inflexión del ciclo como este”.
El dúo escribe que un mercado laboral más débil se verá apuntalado por un consumidor resiliente y, como tal, BofA está pronosticando un ciclo de recorte “metódico” de 25 puntos básicos en cada reunión hasta marzo de 2025.
Y aunque ahora no solo se espera sino que se espera un recorte de 25 puntos básicos, los expertos también han advertido que si Powell se muestra más agresivo, esto podría causar pánico en los inversores.
Como dijo David Smith, director de inversiones de Rockland Trust, le dijo a CNBC A principios de este mes: “En realidad, estoy un poco preocupado si hicieran algo más agresivo y avanzaran hasta 50 puntos básicos porque me preocupa que los participantes del mercado puedan ver eso como que la Fed ve algo aterrador en sus datos económicos y se están moviendo agresivamente para adelantarse a eso”.
Esta preocupación es evidente. La semana pasada, Thierry Wizman, estratega global de tipos y divisas de Macquarie, escribió que para que se produjera un recorte de 50 puntos básicos sería necesario que se produjera un colapso financiero antes de la reunión.
